近日雷亞爾的走勢成為左右原糖價格走勢的關鍵，最近兩個交易日雷亞爾的巨幅波動使原糖波動劇烈。周三雷亞爾升值約1.52%，周四則大幅走弱將其前一日升值全部吞去，原糖指數受此影響，在探壓11.70-11.74后快速下沉，盤中低點11.24，直逼年內低點11.19，大有一擊即潰的可能。UNICA中性偏多的壓榨數據仍敵不過印度、泰國增產帶來的供應過剩壓力。然而尾盤原糖指數突然自盤中低點反抽，期價快速揚升至極弱勢震蕩區間的強弱分界位11.47-11.50一帶收盤，日線收出探底長下影，成交也有所放大、持倉較前一交易日微增。
本周對原糖基本面來說，兩個重要的報告都是偏多氛圍的，但是左右盤面走勢的主角是雷亞爾。Datagro預估2018/19榨季巴西中南部糖產量降至2820萬噸，這是本榨季開始后機構預估數據的低位水平，最低的預估為2800萬噸，早些時候我們也對主要組織和機構對巴西中南部本榨季產量預估進行了綜合分析，其較上一榨季減產幅度在300-800萬噸，所對應的產量2800-3300萬噸。UNICA公布的數據也表明，在已經結束的9個雙周產期，巴西中南部地區累計產糖量同比下降了200萬噸，6-9月份其壓榨高峰期，目前其制糖用甘蔗比仍低于40%。
國內主產區現貨價格企穩回升，南寧中間商報價5160-5200，上調10元/噸，柳州中間商報價5200-5210，上調30元/噸，昆明現貨價4980-5030，報價下限上調10元/噸。鄭商所白糖注冊倉單減少98張至37618張，有效倉單預報仍為1000張。還有3個交易日將進入交割月前一月，然后目前為止鄭糖809仍是主力合約，尚未完成移倉換月，這也是較為罕見的。截止周四日盤收盤近交割月持倉（單邊）/倉單比4.90倍，通常來說高于3倍的單邊持倉/倉單比越接近交割月越容易出現劇烈波動。

盡管國內現貨有所企穩，但是期價表現問題多多，自周三開始，901突然轉變為多頭控盤走勢、且走勢飄忽、盤面輕飄，僅用少量增倉即可左右盤面較大幅度的波動，809依然是空頭控盤走勢，壓制減倉為主，因此1-9價差盤中最高走闊至194。夜盤受原糖指數下挫影響鄭糖低開低走，1-9價差也有所收窄，但仍高達175。單邊走勢而言，809暫時相對較弱，901將考驗5020-5030一帶的支撐，一旦有效跌破該支撐也有重新走弱的可能。

操作建議：1、繼續關注1-9價差，目前較為異常的價差模式究竟是誘人入甕還是另有它圖？2、901目前總持倉僅30余萬，即使移倉完畢估計也是低倉位移倉，也就是說809已減出的持倉基本沒有流入901，因此901盤面并無太強大的壓力和支撐，周三僅少量增倉撬動就將其整成多頭控盤形態，拉大與809的價差，其意欲何為？總之本周盤面異常因素較多，建議多看少動，等待盤面信號明晰。投機交易者仍可短線參與，注意結構變化。

轉自：昆商糖網