1.基本面分析及價格走勢分析

??a、在連續四個交易日的連續快速上漲之后，周四國際糖價止住上漲步伐開始回調，ICE原糖3月合約收于19.72美分，較前收盤下跌0.08美分，跌幅0.4%，倫敦白糖3月合約收于510.7美元，下跌1.8美元，跌幅0.35%。

??國際糖價停止上漲可能是因為價格已基本恢復至新病毒毒株爆發前水平，同時連續上漲之后動力減弱。其他如原油等大部分商品也開始高位回落。

??基本面上，巴西官方機構發布數據顯示，12月第一周食糖和糖密出口量為28萬噸，日均出口9.

??33萬噸，低于去年同期的13.09萬噸28.72%；美國農業部下調其國內糖產量至924萬噸，較上次預估減少9.1萬噸。

??由于目前北半球壓榨情況仍不清晰，國際糖價繼續維持在8月以來形成的震蕩區間內波動。從ICE原糖3月合約走勢看，在20美分下方小幅波動的可能性較大。

??b、鄭糖周四繼續微幅反彈，近月2201合約較前收盤上漲20個點，收于5851，漲幅0.34%，主力2205合約上漲31個點，收于5920，漲幅0.53%，夜盤則受國際市場高位回調影響，跳空低開低走，大幅下行，2201合約較日盤下跌93個點，收于5758，跌幅1.59%，主力2205合約下跌100個點，收于5820，跌幅1.41%。

??鄭糖夜盤加速下跌，是在失去國際糖價上漲的心理支撐之后，在基本面壓力持續累積并不斷加大的情況下，市場做出的選擇。從夜盤盤中走勢看，下跌過程中，近月2201合約減倉6900多手，多頭在加速離場，而主力2205合約夜盤增倉近2.9萬余手，顯示空頭資金在全力進場。

??自新榨季開始以來，陳糖結轉大量庫存未能完全消化，一直在中游貿易環節流轉，上榨季末的9月和本榨季10月進口量居于高位。由于北方甜菜糖減產和國際糖價保持高位進口成本倒掛的支撐作用，南方主產區未開榨前，鄭糖持續保持高位偏強走勢。在國內最大產區廣西開榨后，新糖大量集中上市，市場壓力最終爆發，引發了國內糖價快速下行，至今僅半個多月，鄭糖跌幅達400多點。

??從目前的市場形勢看，12月至1月均為壓榨高峰，供應仍在快速增加之中，而留給春節備貨采購的時間僅剩一個月左右，較為緊迫，目前仍未看到銷量大幅增加跡象，如錯過采購期，將有更多供應后移，增加節后市場壓力。整體看，在階段性供需矛盾加大的情況下，國內糖價繼續走弱的可能性在加大。

??從鄭糖走勢看，近月已結束整理并突破短線支撐并開始新一波下行走勢，近月2201合約與基準地現貨價格基本持平，遠月2205合約快速走強，后期跌破現貨價格的可能性較大。

??2.觀點及操作策略

??a、鄭糖2201合約短線壓力5800，支撐5700，2205合約短線壓力5860，支撐5800、5780。

??b、操作上建議前期空單可繼續持有，由于節后進入消費淡季，糖價有繼續走低可能，雖然已喪失部分空間，但仍建議糖企繼續在主力2205合約上賣出套保，鎖定銷售價格。

??(僅供參考)

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來源：臥龍崗白糖投資圈；作者：王衛東；農產品集購網轉載