國際市場方面，全球范圍爆發(fā)的二次疫情對于國際糖市有一定的利多影響，但是影響有限或者為短期影響。對于供給側(cè)來說，目前提振國際糖價的最為重要的因素就是印度食糖出口補(bǔ)貼政策的延遲，印度目前深陷疫情的旋渦，其政府無暇顧及食糖出口政策，國際糖市供應(yīng)端缺少了印度的參與，國際糖價應(yīng)聲而上。但是印度出口補(bǔ)貼政策為短期利多影響，難以形成深遠(yuǎn)影響。

   其次需求側(cè)方面，雖然二次疫情爆發(fā)影響2020/2021榨季全球的食糖消費(fèi)量，但是影響相對有限。根據(jù)Platts數(shù)據(jù)顯示，世界主要食糖消費(fèi)國家的消費(fèi)量基本恢復(fù)至疫前水平。故二次疫情對于需求側(cè)較小。

世界主要食糖消費(fèi)國家食糖消費(fèi)增長率

   國內(nèi)市場方面，對于需求側(cè)來說，我國已經(jīng)累積足夠的應(yīng)對疫情的經(jīng)驗，國內(nèi)對于疫情的二次爆發(fā)十分樂觀，故國內(nèi)食糖消費(fèi)預(yù)計將不受二次疫情影響。

   供給側(cè)方面，我國主要的食糖產(chǎn)區(qū)廣西、云南的砍工歷年來都以越南砍工居多，成本較低。如越南二次疫情加重，我國收緊邊境地區(qū)的人員流動，砍工入境受限。則產(chǎn)區(qū)的人力出現(xiàn)短缺將提高甘蔗收榨成本并影響收榨進(jìn)程，故二次疫情對于國內(nèi)市場將產(chǎn)生一定的利多影響。

棉花

   當(dāng)下全球面臨二次疫情沖擊，疫苗推廣和封鎖情況是影響未來消費(fèi)的核心因素。大概率看，二次疫情不會導(dǎo)致封鎖，消費(fèi)復(fù)蘇會持續(xù)，棉價漲勢強(qiáng)化；如果疫苗能成功推廣，則會有超預(yù)期上漲。小概率看，二次疫情再次導(dǎo)致封鎖導(dǎo)致消費(fèi)萎縮，則棉價會轉(zhuǎn)為下跌。全球市場，USDA預(yù)計2020/21年度全球棉花消費(fèi)預(yù)估為2486.6萬噸，同比增加263萬噸，屬于恢復(fù)性增長。當(dāng)前，全球消費(fèi)保持強(qiáng)勁復(fù)蘇，并未受到二次疫情影響。其中，越南、印度和巴基斯坦棉紡開工率分別為85%、89%和83%，處于近年來高位。國內(nèi)方面，二次疫情散點(diǎn)發(fā)作、難成氣候，預(yù)計消費(fèi)復(fù)蘇趨勢維持。以服裝出口為例：在疫情封鎖期間，3月、4月同比增速分別為-24.8%、-30.3%，大幅萎縮；在復(fù)工復(fù)產(chǎn)期間，5月、6月、7月同比增速分別為-26.9%、-10.2%、-8.5%，邊際改善；8月、9月同比增速分別為6.6%、6.2%，持續(xù)轉(zhuǎn)正。綜上所述，基于已有的抗疫經(jīng)驗和目前的經(jīng)濟(jì)形勢，筆者認(rèn)為二次疫情不會引發(fā)大規(guī)模封鎖，對棉花消費(fèi)復(fù)蘇不會產(chǎn)生實(shí)質(zhì)危害，目前的數(shù)據(jù)仍然支持棉價震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

中國服裝出口情況

轉(zhuǎn)自《農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)》