從銷售數據來看，消費已經基本恢復到了疫情前的水平。目前，雖然雙節備貨已經接近尾聲，但消費恢復為糖價提供了中長期支撐。

   近期，節前備貨行情促使鄭糖上漲，食糖消費基本恢復到了新冠肺炎疫情之前的水平，需求端對鄭糖的支撐增強。疊加庫存和進口利多，鄭糖振蕩偏強。

庫存壓力不大

   2019/2020榨季即將結束，9月下旬北方甜菜糖即將開榨，新榨季開啟。每當新舊交替、青黃不接之時，食糖庫存便成為市場關注的重點。有關機構發布的數據顯示，8月，全國新增工業庫存139.37萬噸，處于歷史同期偏低位置。同時，廣西、內蒙古的工業庫存均同比下降。

   在庫存偏低且前期進口糖低于預期的情況下，云南糖廠趁此機會漲價去庫存，下游貿易商積極拿貨補庫，現貨價格堅挺。糖廠主動提價預計將維持一段時間，但需要注意的是，在新榨季來臨之前肯定會結束。

消費基本恢復

   從銷售數據來看，消費已經基本恢復到了疫情前的水平。8月是中秋、國慶雙節前的旺季備貨階段，整個8月全國銷售食糖106萬噸，環比增加20萬噸，同比增加3萬噸，食糖消費恢復良好。其中，廣西8月單月銷糖57.2萬噸，同比增加5.6萬噸；云南單月銷售食糖28.81萬噸，同比增加13.17萬噸；海南單月銷糖1.29萬噸，同比增加0.6萬噸；內蒙古單月銷糖2.55萬噸，同比增加0.45萬噸。目前，雖然雙節備貨已經接近尾聲，但消費恢復為糖價提供了中長期支撐。

進口供應緊張

   自商務部公告白糖開始實行進口報告管理制度以后，市場一致預期進口量將上升。而實際上，雖然1—7月食糖進口量相比往年稍多，但出乎意料的是，7月單月實際進口量嚴重下滑，僅有31萬噸。甚至有些加工糖廠因缺少原料而不得不停工。因此，短期內加工糖壓力不大。

   從未來到港量分析，8月巴西對中國裝船數量76.77萬噸，相比7月的發運量40.5萬噸增加了許多。9月中旬之后，巴西糖將大量到港。而且，從進口利潤走勢來看，目前進口利潤比較大，下一步進口量預計會進一步增加，屆時可能會壓制糖價。

國際原糖變數多

   考慮到新冠肺炎疫情后的消費反彈，國際糖業組織（ISO）發布的最新數據顯示，預計全球糖市在2020/2021年度將出現72.4萬噸小規模缺口。這其中除了巴西增產幅度和泰國減產幅度在目前情況下較為確定外，其他仍有較大變數。目前，市場聚焦在印度出口補貼政策的落地和疫情的控制上。另外，拉尼娜已經得到NOAA確認，75%的概率會延續到北半球冬季結束，巴西和泰國在受影響范圍內，屆時兩國的糖產量還需根據極端天氣情況進行邊際調整。

   總之，鄭糖中長期將偏強運行，但需重點關注進口糖數量和節奏。

轉自《農產品期貨網》