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國際糖市迎來重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)

Date:2019-12-9 14:09:07Hits:8

紐約原糖于2018年8月下觸9.91美分見底,隨后10月受到印度蟲災(zāi)消息刺激大幅反彈最高至14.24美分,此后陷入了連續(xù)13個(gè)月的低位橫盤整理,至今多根技術(shù)均線已聚攏,并且價(jià)格已連續(xù)3周收在一組均線上方。對于等待數(shù)月的投機(jī)者而言,似乎已嗅到了做多的機(jī)會,下面我們捋一捋國際食糖基本面和食糖市場正在發(fā)生的一些改變。總體來看,本榨季全球供應(yīng)缺口預(yù)估遭上調(diào),倫敦、紐約市場結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變,現(xiàn)貨升水上漲等都顯示出國際糖市正迎來重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

我們先來看看印度。目前印度是影響榨季供給的主要變量之一,因而成了市場焦點(diǎn)。生產(chǎn)方面,印度糖業(yè)協(xié)會ISMA數(shù)據(jù)顯示,到11月底全國食糖產(chǎn)量為188.5萬噸,同比下降了54%。產(chǎn)量下降主要是由于馬邦糖廠推遲開榨,截至上月末該邦只有43家糖廠開榨,產(chǎn)糖6.7萬噸,同比減少了182.2萬噸。估產(chǎn)方面,進(jìn)入四季度已遭到多家機(jī)構(gòu)下調(diào),上月初印度糖業(yè)協(xié)會將預(yù)估值從2820萬噸下調(diào)至2685萬噸,當(dāng)?shù)卦u級機(jī)構(gòu)ICRA將預(yù)估值下調(diào)到了2600萬噸,也使得市場對于印度估產(chǎn)的普遍預(yù)期也下降了。出口方面,印度糖業(yè)協(xié)會消息,截至11月中本榨季印度已對外發(fā)出了20萬噸糖,截至11月末已簽訂了150萬噸出口合同。Kingsman報(bào)告談到,四季度印度原糖出口價(jià)格低于市場預(yù)估的13.50美分/磅。總之,印度估產(chǎn)進(jìn)一步下調(diào)的同時(shí),推遲開榨和加快出口減輕了國際和本國的短期供應(yīng)壓力。

泰國是另一個(gè)正在影響榨季供應(yīng)的主變量,首家糖廠已于1日開榨。今年由于受到干旱天氣影響,泰國很可能減產(chǎn),上榨季榨蔗量為1.31億噸,機(jī)構(gòu)對于本榨季榨蔗量的預(yù)估最低有1億噸,普遍預(yù)估為1.1億—1.2億噸之間。泰國是全球第二大食糖出口國,現(xiàn)貨市場上的大量交易完全是受到泰國產(chǎn)量大小的驅(qū)動。今年截至10月底,泰國出口原糖同比減少了約30萬噸,出口精煉糖同比減少了約49萬噸,已明顯好于8月底的情況。總之,泰國減產(chǎn)的具體情況牽動著現(xiàn)貨貿(mào)易商的神經(jīng)。

墨西哥和美國本榨季也預(yù)估減產(chǎn),11月北美極寒天氣影響了美國甜菜收割,導(dǎo)致美國農(nóng)業(yè)部將本國估產(chǎn)削減了50萬噸,美國因此提高了8.3460萬噸墨西哥精煉糖配額。墨西哥也預(yù)計(jì)減產(chǎn),官方預(yù)估減產(chǎn)10%至578萬噸,這些將共同導(dǎo)致墨西哥沒有多余的精煉糖出口國際市場,上榨季有13.3萬噸流向了國際市場。歐洲方面,上榨季歐盟凈進(jìn)口食糖28萬噸,本榨季食糖產(chǎn)量進(jìn)一步下滑,機(jī)構(gòu)預(yù)估其凈進(jìn)口量將略擴(kuò)大。

11月底國際糖業(yè)組織ISO將2018/2019榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從此前的476萬噸上調(diào)到了612萬噸。由此可見,國際食糖基本面最近在發(fā)生好轉(zhuǎn),食糖市場正在發(fā)生著一些改變。期貨市場上,倫敦白糖合約間的遠(yuǎn)月升水出現(xiàn)顯著下降,紐約原糖市場結(jié)構(gòu)也在走平。現(xiàn)貨市場上,12月4日泰國進(jìn)行了第三輪B配額招標(biāo),3—5月船期的中標(biāo)價(jià)格比10月9日舉行的第二輪招標(biāo)高了28點(diǎn)。同時(shí),泰國、巴西原糖出口升水最近也在上升。這些現(xiàn)貨市場表現(xiàn)反映出,國際現(xiàn)貨貿(mào)易流正在改善。

因而,從全球食糖基本面、期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看,低位振蕩了1年多的國際糖市正迎來重要轉(zhuǎn)折點(diǎn),成功向上突破11—13美分振蕩區(qū)間已指日可待。雖然市場仍顧忌巴西糖商套保,但最近雷亞爾大幅貶值使得巴西食糖出口價(jià)格已經(jīng)回到了2017年5月以來的高點(diǎn),目前在高套保壓力之下,紐約原糖仍然能站穩(wěn)并小幅走高,正反映出此次價(jià)格上攻驅(qū)動強(qiáng)勁。因此,近期在國內(nèi)白糖交易機(jī)會不明顯的情況下,建議投資者可嘗試做多ICE11號原糖期貨。

轉(zhuǎn)自:期貨日報(bào)