巴西是傳統的產糖大國，開榨從每年的4月持續到11/12月。當前，巴西即將完成本榨季的開榨任務拉下收榨的帷幕。巴西本榨季的產量如何，進度如何，政策如何影響著國際整體的貿易流，讓我們一起細數其中的方方面面。

本榨季巴西增產已成定局

最新巴西雙月報顯示，截止11月中旬，中南部共120家糖廠收榨，同比增加34家，因此11月上半月產糖、壓榨甘蔗量和單產都有不同程度的同比減少。預計11月下半月將有74家糖廠收榨。累計產糖量實現同步正增長。

表1：11月旬巴西雙周報情況

本榨季，巴西中南部持續干燥少雨，十分利于甘蔗的生長以及糖分的累計，使得甘蔗單產不斷上升。從今年下旬以來，雙周榨蔗量持續高于去年同期，截止11月中旬，累計榨蔗量創下了近10年的新高水平，同比增長了3033萬噸。過去兩個月產糖情況，已使得多家國際咨詢機構上調了本榨季巴西的產量預估至2900萬噸附近，同比小幅增長。

圖1：巴西中南部11月中旬累計入榨量

未來幾個月巴西食糖出口壓力較大

本榨季伴隨國際糖價的持續低迷，巴西食糖出口步伐同比出現放慢的情況。11月由于印度從巴西進口使得巴西出口量實現大幅增長至188萬噸，環比上漲7.8%。然而，進入11月后印度沿海糖廠從本國進口原糖的成本已低于自巴西進口，因而未來一段時間巴西繼續出口印度的可能性較小。截止10月巴西共出口1509萬噸，同比下降15.19%。出口壓力明顯后移。

從巴西最新的庫存規律來看，10-11月是庫存累積最多的時候，本榨季10月底中南部食糖庫存為910萬噸，同比提高了82萬噸，可見巴西整體出口壓力仍舊不小，對全球貿易流帶來的壓力不容小覷。

政策端給予巴西甘蔗種植較大支持

11月初，巴西取消了在亞馬遜雨林和中部濕地實施10年的甘蔗種植禁令。由于2020年巴西即將實施的國家生物燃料政策造成巴西國內對于乙醇前景非常看好，疊加甘蔗種植禁令的取消的政策一經出臺，難免使得人們擔心當地為擴大甘蔗種植可能砍伐森林。對于全球糖業而言，巴西擴種甘蔗、可供壓榨原料增長勢必會給國際糖市帶來長期壓力。

總結

現如今，巴西中南部壓榨即將接近尾聲，本榨季小幅增產以及未來種植面積可能性擴張的巴西對于國際糖市的帶來的壓力依舊存在，乙醇庫存高企的現狀下，對巴西糖醇比是否能持續低位存疑。綜合來看，雖然國際供需缺口已經出現，但是面對本榨季國際食糖繼續過剩，除了巴西方面的壓力，印度和泰國庫存高企給貿易流帶來的壓力短時間內仍舊很難消化，糖價想要有效突破原糖13美分的天花板依舊不易。

轉自：泛糖科技