年初開始，市場預期白糖價格觸底反彈進入上升周期的聲音就不絕于耳。近日*ST南糖、中糧糖業等糖業公司股價均現拉升走勢。本周以來，*ST南糖實現三連板，而中糧糖業也有兩個漲停。

4月11日滬深兩市震蕩下挫，*ST南糖一度封板也最終打開，中糧糖業也從漲逾8%最終回落至微漲0.47%。

商品市場上，4月11日白糖一度漲超2%，主力合約創去年6月以來新高，但收盤漲幅不足1%。分析人士指出，從現貨市場來看，二季度仍有諸多因素制約期價上行，但隨著后續利空兌現，三季度糖價或繼續走升。從基本面來看，伴隨糖市全球供應收縮，糖價長期迎來上漲的確定性很強。

白糖股開始筑底

全球糖市在經歷了連續多年的低迷行情之后，市場重新看多糖價。多家投資機構預計白糖市場將在今年迎來熊牛轉折，尤其是2018/2019榨季全球性的減產使市場情況變得更加樂觀。

從全球來看，一個新的因素也在為白糖價格上漲增添新的助力。油價上漲致甘蔗生產乙醇大量增加。甘蔗可以用來生產食糖或乙醇，乙醇主要銷售給巴西國內做汽車燃料，糖廠制乙醇的比例通常在50%以上。興業證券指出，2018年以來不斷上漲的國際油價帶動了替代品燃料乙醇的消費，糖廠轉而生產乙醇。目前巴西中南部甘蔗制糖比為35.4%，為10個榨季來首次低于40%。

去年以來，市場形成了較為一致的預期，即白糖市場熊牛拐點臨近。信達證券指出，我國糖價與產量周期基本吻合，產量增價格降，產量減價格漲，基本呈現5年一個周期。當前處于上輪周期（2011到2016）結束、新周期的開始階段。本輪周期處于糖價降、產量增的階段，從周期角度來看該趨勢將貫穿全年，而國內糖價將在2019年迎來反彈。

事實上，去年股市低迷背景下，南寧糖業股價一度跌到了5元以下。隨著白糖價格預期上漲，A股市場上，*ST南糖、中糧糖業4月以來累計漲幅分別達22%和20%。

資金面上，最近三個交易日中糧糖業主力資金凈流入1.11億元，*ST南糖主力資金凈流出1162萬元。

去年業績低迷

基本面上，*ST南糖去年業績可謂慘淡。受糖價大幅下跌及甘蔗價格上漲的影響，*ST南糖2018年凈利虧損13.63億元，同比下滑603.93%。由于公司2017年及2018年連續兩年凈利為負，公司股票被“戴帽”。

*ST南糖主營業務為機制糖，主要客戶包括海天味業、加多寶、娃哈哈等需求量大的大型食品飲料企業和廣西鼎華商業股份有限公司等大型糖的專業經銷商。

2018年*ST南糖原材料成本26.04億元，占營業成本的87.32%，同比上漲高達51.29%。除了原材料成本的大幅上漲及糖價的大幅下跌，公司對總計3.78億元商譽減值準備、存貨減值準備及壞賬準備的計提也進一步加劇了公司的虧損。

中糧糖業則是中糧集團在食糖領域的戰略平臺，專注食糖業務。2018年年度業績尚未披露，但就其預期，因國內外食糖市場震蕩下行，預計2018年度凈利潤為4.2億元到6.3億元，同比減少14.86%到43.24%。白糖行業其他上市公司由于糖業盈利不佳開始轉型造紙、礦產等，但中糧糖業不斷聚焦主業，出售番茄、林果等非相關資產。

天風證券指出，2018/19榨季是糖價筑底階段，持續低價將推動行業產能的去化。2019/2020榨季，國內國際白糖有望迎來共振反轉，而糖價反轉將帶來糖企盈利能力的根本性改善。

作者：康殷；來源：證券時報；農產品期貨網轉載