北半球壓榨繼續提速并進入本榨季壓榨后期，泰國截止到2月上半月已累計壓榨甘蔗9131.5萬噸，同比增加15.86%，累計產糖858.95萬噸，同比增加17%，截止目前其平均出糖率為10.56%，高于上榨季同期的10.46%。亞洲的兩大主產國榨季之初盡管受到這樣、那樣因素的困擾，都將本榨季產量預估有所下調，但是截止目前其壓榨數據并未受到困擾，產量也均較上年同期有所增長。

CFTC周五公布了截止到2月5日的持倉報告，其數據顯示ICE原糖總持倉繼續有所增加，投機凈空也繼續累積，但投機資金已越發謹慎。去年底到今年初，投機資金大幅減多翻空，傳統分類非商業凈空曾達到33175手，之后隨著期價的反彈，空頭回補并一度凈持倉轉為凈多，近兩周再度翻空至凈空9295手；新分類管理基金凈持倉為凈空39405手。近期主導原糖走勢的主要是油價和匯率，而糖供需基本面的數據似乎對盤面的影響并無是很大。原糖指數在前一交易日回試13.28后回穩并繼續表現為減倉反彈，也就是說投機資金的翻空又成為期價上行的推手，國際糖市未來仍存較大變數，只是近期仍將維持震蕩偏強走勢。

國內主產區現貨價穩中走強，柳州中間商報價5230-5250，報價重心上調40元/噸，昆明現貨報價5040-5100，維持不變。近期鄭糖905穩于5044-5060后重心穩健抬升不斷修復基差，對國內現貨也起到了較強的支撐作用。

鄭糖905繼續在多頭的控制之下上攻并逼近前高，但5200之上多頭表現謹慎，期價沖高后出現快速減倉回落，這也是近期盤面的特點。主力多頭并不戀戰，而是拉高后及時了結并提升結算價，并不累積太大的持倉。值得注意的是，上周五日盤接近收市前，遠月快速走強、夜盤大幅超越近月有繼續走強的可能。

建議：周五場內主力同時增倉905和909，由于5、9總持倉及前期5-9反套的主力結構，在幾乎等同的增倉下遠月壓力顯然遠小于近月，但是也需要提醒大家，目前909無論單邊投機還是5-9反套，缺乏實質性對手；從歷史數據統計分析來看，在過去的絕大多數年度9月都曾高于5月150點左右，而如此集中的主力做5-9反套還是非常罕見的。短期內糖市易漲難跌但上行空間暫時有限，繼續建議投機者以期價回落企穩后低吸為主，不追高；產業保值者仍可結合自身情況布空為主。

作者：XXX；來源：中糧期貨；