2月1日廣西政府開展首期臨時(shí)儲存食糖50萬噸，臨儲價(jià)格為6000元/噸，遠(yuǎn)高于當(dāng)前市場價(jià)，受此影響，春節(jié)后第一個(gè)交易日鄭糖偏強(qiáng)運(yùn)行。但考慮到臨儲量較小且目前蔗糖集中上市，預(yù)計(jì)廣西臨儲對鄭糖的提振有限。

后續(xù)階段性供應(yīng)壓力較大，但廣西糖產(chǎn)量或不及預(yù)期。當(dāng)前正處于蔗糖生產(chǎn)高峰，截至2月11日，除云南仍有13家糖廠尚未開榨外，廣西、海南、廣東地區(qū)糖廠已全部開榨，后續(xù)的階段性供應(yīng)壓力仍然存在。

截至1月底，廣西產(chǎn)糖率為11.10%，同比下降0.29%。2018年11月15日至2019年1月31日，柳州晝夜溫差均值為5.50攝氏度，崇左晝夜溫差均值為6.52攝氏度，均接近2015/2016年度的溫差水平（近年來出糖率最低的年份為2015/2016年度），預(yù)計(jì)2018/2019年度出糖率將不及12%。在出糖率偏低的背景下，本年度廣西糖產(chǎn)量不及此前預(yù)期的610萬噸，甚至可能會低于600萬噸。

廣西開展臨儲解決糖企資金問題，但對鄭糖提振有限。為解決制糖企業(yè)正常流動資金不足問題，廣西政府決定開展食糖臨時(shí)儲存，首期臨時(shí)儲存食糖50萬噸，從2019年2月1日起至6月30日止。全區(qū)統(tǒng)一以6000元/噸的價(jià)格、5個(gè)月儲存時(shí)間和中國人民銀行公布的一年期貸款基準(zhǔn)利率4.35%全額貼息5437.5萬元。與最近兩次臨儲相比（2014/2015年度和2015/2016年度），本次臨時(shí)儲備食糖量較少，并且從歷史數(shù)據(jù)來看，臨儲短期內(nèi)對糖價(jià)有一定的提振，但提振幅度有限。

關(guān)注鄭糖5月合約上方5250的壓力位。前期天氣不佳使得廣西出糖率偏低，預(yù)計(jì)廣西糖產(chǎn)量將不及預(yù)期。1月廣西產(chǎn)銷雙降，產(chǎn)銷率同比增加，關(guān)注其余地區(qū)陸續(xù)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。自2月1日起，廣西政府開展臨時(shí)儲備，提振市場情緒，但預(yù)計(jì)對鄭糖的提振幅度及時(shí)間較為有限。在廣西糖廠全部投產(chǎn)的背景下，考慮到春節(jié)后進(jìn)入消費(fèi)淡季，后續(xù)的階段性供應(yīng)壓力仍然存在，并且近期配額外進(jìn)口利潤有所提升，需關(guān)注后期利潤變化對進(jìn)口量的影響。預(yù)計(jì)鄭糖上方空間有限，投資者謹(jǐn)慎追漲，關(guān)注1905合約上方壓力位5250元/噸，已有多單可逢高止盈。

作者：倪筱瑋；來源：期貨日報(bào)；