本月中旬開始資金入市推動商品市場普漲，帶動鄭糖快速突破震蕩區間4800關鍵阻力位置，上周五夜盤主力05合約最后30分鐘強勢漲停，周一主力下午再度增倉漲停，資金還在較量中，外盤夜盤休市一天也給了鄭糖自由發揮的時間。本月16日開始受宏觀經濟聯動比較大的商品都迎來了比較大的漲幅，鄭糖的表現也是比較激烈的一個，本周一下午也再度增倉反彈至漲停價格，在資金的助推下白糖市場的投資積極性被調動起來，利多的因素也被反復加強炒作，如此收盤前的短期急速拉漲很難把控，可熱情是集體空前高漲，炒作也好，事實也罷，有故事說就是好的，市場較量還在持續中，而故事也還未講完。

期貨快速反彈都是短期快速完成的，而現貨相對反應比較滯后，經過周末兩天才開始跟隨上調報價，制糖集團報價也大幅上調，總體成交偏好，部分集團數次上調報價，總體成交一般。柳州批發市場遠近合同價格強勢反彈，東部區域中間商報價上漲，其中上海上漲100元，杭州中間商上漲50元。加工糖報價也上調60-100元/噸，總體成交一般，其中山東日照凌云海上調100元/噸，廣東金嶺糖業上調100元/噸，東莞市制糖廠上調90元/噸。廣西南華第一次報價上調80元，第二次報價上調20元，鳳糖站臺報價上調80元，東糖廠倉報價上調80元，湘桂華糖廠倉報價上調100-110元，廣糖集團廠倉報價上調100元，南糖博宣倉庫報價上調60元，南華昆明第一次報價上調90元，第二次報價上調10元，英茂昆明報價5110元/噸，海南南華碼頭報價第一次報價上調90元，第二次報價上調20元，第三次報價上調30元。南寧站臺暫無報價，倉庫報價上調80元，柳州站臺報價上調90元，來賓倉庫報價上調80-100元，湛江中間商報價持穩，北部中間商部分報價上調100元/噸，其余北部大部分報價持穩，成交一般。西部貿易商報價穩中有漲，昆明上調100元，大理上調90元，烏魯木齊中間商報價上調50元，新糖價格持穩，呼和浩特價格持穩，成交一般。

本榨季鄭糖期貨的基差長期維持在200-400元/噸之上，期貨價格長期大幅貼水現貨，尤其本榨季價差長期偏高，甚至在開榨之前白糖現貨價格就已經低于生產成本，企業普遍處于虧損的尷尬境地中，期現貨的回歸期待現貨的繼續降價則空間非常有限，所以通過期貨反彈來實現二者的回歸似乎成了市場唯一的選擇，目前期現貨已經回歸至相對合理空間內，下面的故事又將如何講呢。宏觀資金的整體帶動也好，產業圈內投機資金圍獵也罷，過程激烈，結果何去何從呢。

白糖多頭的主要支撐來自于產區蔗款延遲支付，持續低溫陰雨導致糖分降低，最終產量低于預期，以及產區的銷售較好，另外有關部門提出的資金扶持、臨儲支持和一些扶持政策的傳聞也成了當前的利多題材，但除了將壓力后移外，多數是炒作為主，真正落實還很遠，可以實現的政策也是還在落實和計劃之中。空頭的支撐還是不變的供需壓力，空頭主力是以有現貨背景的頭寸為主，價格已經可以覆蓋最低的成本，擁有現貨的空頭又有何懼怕。本榨季增產周期持續，產區正處于生產高峰和消費淡季，加上拋儲、直補、進口和走私等部分糖源的沖擊，白糖市場迎來真正意義上的轉折還遠，中短期看，當前現貨的銷售和價格是可以支撐近月合約的，而利空則集中在年中以后釋放，5月合約的壓力是小于9月的情況，5-9正套可以繼續，風險點在于這波行情結束后，資金撤離過快會導致5月回歸過快，從而也會造成5月價格階段性的低于9月，則正套階段性離場。（農產品期貨網特約分析師李曉威，轉載請注明來源）