自上周中開始，國內白糖期貨以及現貨價格普遍走低，鄭糖期貨近月以及主力合約接近4800元/噸關鍵點位，廣西產區現貨價格連續7個交易日下跌100-140元/噸，糖市進入弱勢局面，交投乏力。

鄭糖期貨自12月18日沖高后回落，并走出持續下跌行情，并在12月25日盤中跌破4800元/噸關鍵點位。截止12月26日鄭糖主力合約收于4822元/噸，較18日5013元/噸下跌191元/噸（跌幅為3.81%）。本輪期貨走低的關鍵因素在于產區降雨停止，甘蔗壓榨正常，投資者對于供應量持續加大的擔憂，做空動能增強。

白糖主力合約價格走勢圖

在期貨價格大幅走低的影響下，國內現貨價格也隨之走低，市場交投氣氛淡薄，甚至出現廣西糖貼水云南的市場現象。截止目前：廣西集團低端主流報價集中5030-5070元/噸，較18日下跌110-120元/噸，高端主流報價在5080-5090元/噸，較18日跌120-130元/噸；廣東地區報5000-5030元/噸，較18日下跌130-150元/噸；云南產區昆明庫新糖報5050-5100元/噸，大理庫新糖報5000元/噸，較18日下跌60-70元/噸；內蒙甜菜糖糖廠報價5150-5200元/噸，貿易商甜菜糖報價在5070-5120元/噸跌50元/噸，超過200噸以上可議價；新疆產區報價4820-4850元/噸之間，當地商談在4700元/噸跌50元/噸，疆外商談略低。期貨及現貨價格雙雙走低，在“買漲不賣跌”的心態影響下，市場交投氣氛更為淡薄。

主產區白糖價格走勢圖

目前糖市存在的利好消息：①隨著春節假期的不斷臨近，預計進入1月中旬階段大部分終端企業存在集中備貨的需求，市場人士多認為剛需的帶動可能給糖市帶來一定的支撐。②廣西產區因局部地區甘蔗產量較小，導致4家糖今年不開機生產，將相對降低供應壓力。③截至12月16日，巴西2018/19榨季中南部地區甘蔗壓榨量為5.568億噸，同比下滑4.1%。

目前市場存在的利空消息：①廣西、云南、廣東、云南產區后續將進入密榨期，后續市場供應量將大幅增加，而糖廠要面臨甘蔗款兌付壓力，因此出貨意向偏強。②截止12月15日，泰國累計壓榨甘蔗約1394萬噸，上榨季同期為約636.6萬噸。累計產糖119.85萬噸，上榨季同期為49.6萬噸，糖產量同比翻番。③截止12月15日產糖705萬噸 同比增加2.1%。④國際油價持續走低，巴西乙醇利潤降低，下榨季產糖比例可能提升。

綜合以上來看，隨著春節的逐步臨近，終端的剛需備貨可能對市場形成一定支撐，糖價可能出現止跌或低位小幅反彈的可能性；但在市場供應量持續上行，以及春節和需求逐步轉為淡季的背景下，加上巴西產糖量雖然降低，但印度和泰國仍有較為明顯的增長，中期市場整體供應壓力仍舊偏大，預計白糖中期行情仍存在較大的下跌概率。

來源：天下糧倉