國慶長假期間，國際糖市利好共振，原糖有效突破前期重要壓力位，大幅上漲。節(jié)后國內新榨季開啟，糖廠陸續(xù)開榨，陳糖銷售加快，庫存大幅下降。鄭糖主力合約價格波動加大，白糖期權成交活躍，鄭糖行情以振蕩為主。新糖正式上市前，需關注原糖的帶動作用。

國際糖市利好共振

9月28日至10月5日，ICE原糖大幅上漲13.7%。巴西作為全球最大產糖國，截至9月上半月，其主產區(qū)中南部甘蔗入榨量3917.67萬噸，同比增加2.33%；原糖產量188.42萬噸，同比下降19.28%；制糖比36.52%，同比下降24.70%。不少機構預估2018/2019榨季巴西中南部糖產量低于2800萬噸，且UNICA稱本榨季多數(shù)糖廠將提前收榨。除減產因素之外，巴西下屆總統(tǒng)選舉進入關鍵階段，極右翼黨派候選人可能當選使得巴西雷亞爾兌美元暫時擺脫頹勢，10月第一周連漲5天，升幅超過5%，雷亞爾走強為原糖價格提供了支撐。

歐盟將2018/2019榨季糖產量自前次預估的2010萬噸下調90萬噸至1920萬噸，較2017/2018榨季調降約200萬噸。本榨季由于歐盟結束了長達半個世紀之久的甜菜生產配額，其甜菜種植面積大幅增加并刷新了糖產量紀錄。9月底泰國糖廠協(xié)會（TSMC）預計2018/2019榨季甘蔗產量小幅下滑，將由上榨季的1.35億噸下降至1.20億—1.25億噸，由此糖產量也將由紀錄高位回落。

國內去庫存速度加快

截至8月底，2017/2018榨季累計生產食糖1031.04萬噸，同比上一榨季的928.82萬噸增長11%。其中，蔗糖和甜菜糖分別為916.07萬噸和114.97萬噸，而上一榨季分別為824.11萬噸和104.71萬噸；食糖累計銷量889.53萬噸，同比上一榨季的787.50萬噸增長12.96%；銷糖率86.28%，同比上一榨季的84.78%增加1.49個百分點。蔗糖和甜菜糖銷量分別為7781.65萬噸和107.88萬噸，而上一榨季分別為689.65萬噸和97.85萬噸。庫存方面，截至8月底食糖新增工業(yè)庫存141.51萬噸，同比增加0.13%，環(huán)比下降47.60%，去庫存速度明顯快于前幾個月。

國內白糖期權成交活躍

10月10日白糖期權成交92056張，成交額9847萬元，較前一交易日分別下降31.47%和19.11%。其中，看跌期權成交量降幅較大，高達39.79%。10月10日白糖期權持倉量290918張，較前一交易日增加2.59%。其中，看漲期權169996張，看跌期權120922張。從周度數(shù)據(jù)看，10月10日當周日均持倉較9月26日當周上漲7.79個百分點。其中，看跌期權持倉明顯增加。

10月10日白糖期權日持倉量認沽與認購比0.71，較9月26日上升0.08。同日，成交量認沽與認購比0.53，較9月26日上升0.05?？吹跈喑山换钴S度上升，看漲期權成交活躍度下降，顯示市場短期悲觀情緒較濃。日持倉量認沽與認購比變化不大，基本維持在0.69附近。

綜上所述，節(jié)后鄭糖的上漲動力主要來源于原糖的提振，同時國內陳糖銷售明顯加快，庫存下降。當前，原糖對鄭糖的引導作用增強。技術上看，原糖八連陽，有振蕩整理的訴求。鄭糖主力跳空高開，量價齊升?？煞旮哌m當沽空或賣出深度虛值看漲期權。

轉自：農產品期貨網(wǎng)