期貨市場助力我國企業(yè)增強全球資源配置能力，成為2023中國（鄭州）國際期貨論壇的熱議話題。我國期貨業(yè)穩(wěn)步擴大高水平對外開放，不斷提升重要大宗商品價格影響力，在助力構(gòu)建新發(fā)展格局中發(fā)揮了應(yīng)有作用。

　　以開放服務(wù)保供穩(wěn)價

　　當前，堅持高水平對外開放，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局是重大課題，對期貨行業(yè)提出新挑戰(zhàn)；此外，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理、資源配置功能更加凸顯。

　　由于期貨價格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性特征，在服務(wù)資源配置與宏觀調(diào)控方面，有助于充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，促進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，助力提升宏觀經(jīng)濟運行評估和調(diào)控的精準度。

　　根據(jù)最新期貨品種功能評估，目前我國期貨市場期現(xiàn)相關(guān)性在90%以上的品種共40個，銅、玉米、棉花、黃大豆一號等品種期現(xiàn)價格相關(guān)性在95%以上。

　　在服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系方面，我國期市產(chǎn)品創(chuàng)新緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，具有中國特色的中間產(chǎn)品期貨體系正在逐步完善，工業(yè)硅、碳酸鋰等新能源領(lǐng)域基礎(chǔ)材料品種陸續(xù)上市，有利于鞏固產(chǎn)業(yè)國際競爭地位。

　　在服務(wù)農(nóng)業(yè)強國建設(shè)方面，期貨市場已上市42個涉農(nóng)期貨期權(quán)產(chǎn)品，依托“保險+期貨”“商儲無憂”等具有中國特色的市場服務(wù)模式，降低了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主體的市場風(fēng)險，為鄉(xiāng)村振興貢獻期貨力量。

　　我國是世界上第二大經(jīng)濟體和制造業(yè)大國，對農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)性能源、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)等初級產(chǎn)品需求強勁。近年來，我國期貨市場秉持服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，著力服務(wù)初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價。目前，我國期貨市場已有24個品種相繼實現(xiàn)對外開放，46個商品、股指期貨及期權(quán)產(chǎn)品面向QFII/RQFII開放交易。這其中，初級產(chǎn)品的占比分別達到了96%和70%。中國證監(jiān)會副主席方星海曾表示，穩(wěn)步擴大期貨特定品種開放，拓寬QFII/RQFII投資范圍，是為了吸引更多境外機構(gòu)充分參與我國初級產(chǎn)品期貨品種定價，提升我國期貨價格的代表性和影響力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準確的價格信號。

　　“隨著中國國內(nèi)衍生品市場的發(fā)展和進一步開放，芝加哥商品交易所致力于與中國市場參與者合作，探索和挖掘中國衍生品市場長期增長的潛力。”芝加哥商品交易所董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)負責(zé)人拉塞爾·貝蒂在論壇上表示。

　　著力打造“價格形成優(yōu)勢”

　　近期上市的集裝箱運價指數(shù)期貨，實現(xiàn)了我國服務(wù)類期貨品種開放的突破。這是我國期市加大對外開放的縮影。

　　我國作為制造、貿(mào)易和消費大國，已經(jīng)深度融入國際經(jīng)濟貿(mào)易體系，成為全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重要環(huán)節(jié)。增強全球資源配置能力，提升重要大宗商品的價格影響力，是我國期市加大開放的動力。“在國際貿(mào)易中形成與規(guī)模相匹配的定價影響力。”方星海表示，期貨市場能夠匯集參與各方信息，有助于將超大規(guī)模市場優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為價格形成優(yōu)勢，促進實體企業(yè)更好利用“兩個市場、兩種資源”。

　　當下，期市制度型開放格局初步形成。期貨和衍生品法頒布實施，填補了我國期貨業(yè)長達20多年的“基本法”空白，為促進期市高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實制度基礎(chǔ)，也為保護投資者權(quán)益提供了強有力法律保障，極大增強了我國期貨和衍生品市場的國際吸引力。圍繞交易所跨境業(yè)務(wù)合作、外資機構(gòu)準入、境外客戶管理等開放關(guān)鍵領(lǐng)域，配套制度安排逐漸完善，期貨市場法治體系的“四梁八柱”基本建成，為雙向開放提供了強有力的法治化、規(guī)范化制度保障。

　　在開放的廣度和深度方面，隨著開放品種范圍不斷擴大，境外客戶參與數(shù)量持續(xù)增加。以鄭州商品交易所品種為例，目前已有60余個QFII/RQFII機構(gòu)參與，境外客戶遍布23個國家和地區(qū)。期貨公司外資股比限制完全放開，外資新設(shè)及控股期貨公司均實現(xiàn)新突破。境外機構(gòu)和交易者的參與，為期貨市場帶來了更多元的交易結(jié)構(gòu)和更全面的價格代表性。

　　“中國價格”在國際市場上正逐漸被廣泛使用，以原油、PTA等為代表的重點開放品種已成為跨境貿(mào)易定價的重要參考和基準。跨國石油公司、貿(mào)易商、金融機構(gòu)中的標桿性企業(yè)均參與了原油期貨交易。我國原油期貨已經(jīng)成為全球第三大原油期貨交易市場，“上海油”成為國際石油市場的重要價格信號；20號膠期貨價格已成為我國進口天然橡膠的重要貿(mào)易定價基準；PTA期貨價格已成為上游PX和下游瓶片對外貿(mào)易的重要定價參考，較好滿足了聚酯企業(yè)“走出去”的定價避險需求；白糖、棉花等一些具有“雙循環(huán)”屬性的大宗商品，在“一帶一路”、RCEP等區(qū)域性跨境貿(mào)易中，正在逐步發(fā)揮亞洲時區(qū)定價基準的作用；此外，在我國上市的中間產(chǎn)品期貨受到境外市場廣泛關(guān)注，境外交易所正積極尋求與我國期貨交易所開展相關(guān)合作。

　　跨境服務(wù)企業(yè)“走出去”

　　甲醇是一種重要的化工基礎(chǔ)原材料。我國是世界上名副其實的甲醇生產(chǎn)和消費大國，產(chǎn)能、產(chǎn)量和消費量均居世界首位。今年是甲醇期貨上市第十二年。中國氮肥工業(yè)協(xié)會理事長顧宗勤表示，甲醇已成為化工產(chǎn)品期貨市場上名列前茅的產(chǎn)品。很多甲醇生產(chǎn)企業(yè)從不認識到逐漸利用甲醇期貨管理市場風(fēng)險，實現(xiàn)了利用期貨工具達到避險保值增值的目的。如今，甲醇期貨價格已經(jīng)成為現(xiàn)貨貿(mào)易計價的重要參考，也為國家相關(guān)部門、行業(yè)協(xié)會等制定產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)劃等提供了有益參考，實現(xiàn)了甲醇期貨為產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能。

　　據(jù)悉，鄭商所正在穩(wěn)步推進甲醇期貨及期權(quán)國際化。甲醇期貨是期市服務(wù)實體經(jīng)濟的樣本之一。當下，通過期市套期保值管理風(fēng)險正成為上市公司的主流選擇。中國上市公司協(xié)會黨委委員、副秘書長潘廣標表示，從上市公司參與期貨市場數(shù)據(jù)可以看出，套保參與率由10年前的6%提高到了2022年的23%。參與套保的上市公司，在凈資產(chǎn)收益率（ROE）、現(xiàn)金比率、杠桿系數(shù)等指標上，明顯優(yōu)于未參與套保的上市公司。還有多家上市公司發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，借助場內(nèi)期貨工具為中小企業(yè)客戶提供風(fēng)險管理方案，從而提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶黏性，推動供應(yīng)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展。

　　我國期市在不斷完善適應(yīng)中國企業(yè)發(fā)展壯大和全球化經(jīng)營的品種體系。以鄭商所為例，鄭商所已上市23個期貨品種、8個期權(quán)品種，正在加快推進PX、燒堿期貨期權(quán)上市，品種體系覆蓋糧、棉、油、糖、果、農(nóng)資和化工、紡織、冶金、建材等國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域。“在對外開放方面，目前鄭商所已經(jīng)有7個特定品種和9個QFII品種對境外交易者開放，逐漸形成國際化的風(fēng)險管理平臺。”鄭商所黨委委員、副總經(jīng)理王曉明表示。

　　中糧糖業(yè)是中糧集團食糖專業(yè)化公司，致力于打造世界一流大糖商。中糧糖業(yè)黨委副書記、總經(jīng)理吳震認為，鄭商所的白糖期貨自2006年1月6日上市以來，一直發(fā)揮著白糖市場的風(fēng)向標作用，是制糖企業(yè)、食品貿(mào)易企業(yè)、用糖企業(yè)套期保值和風(fēng)險管理的重要工具。在期貨賦能下，中糧糖業(yè)在進口和港口煉糖環(huán)節(jié)，成為連接“兩個市場、兩種資源”的重要橋梁。

　　南華期貨總經(jīng)理賈曉龍表示，原油、鐵礦石、PTA等品種的對外開放，不僅讓中國價格在全球范圍內(nèi)得到更多關(guān)注，也為全球交易者提供了更為豐富的投資和風(fēng)險管理工具。如今，中國期貨市場已逐步進入由量的增長轉(zhuǎn)為質(zhì)的提升的關(guān)鍵階段，配合中國企業(yè)逐步走向海外，擴大開放是我國期貨市場提高核心競爭力和國際影響力的必由之路。

　　目前，我國期貨公司設(shè)立19家境外子公司，18家位于香港，1家位于新加坡。同時，已核準外資獨資期貨公司2家，期貨行業(yè)對外開放持續(xù)深化，跨境服務(wù)能力不斷增強。

期市開放下一步的發(fā)力點在哪里？方星海表示，一是要持續(xù)優(yōu)化開放型品種業(yè)務(wù)布局。抓住國際期貨市場變化的有利機遇，推出更多特定品種，穩(wěn)步拓寬QFII/RQFII的投資范圍，不斷深化交易所跨境業(yè)務(wù)合作，在風(fēng)險可控前提下積極探索更加多元化的開放路徑。二是要優(yōu)化完善開放條件下的制度規(guī)則，積極借鑒國際最佳實踐，建立起與國際接軌并具有鮮明中國特色的開放型制度體系，持續(xù)改善和穩(wěn)定市場預(yù)期，為境外客戶參與中國期貨市場提供更加便利友好的環(huán)境。三是要加強跨境監(jiān)管與合作，促進雙邊及多邊交流對話和監(jiān)管協(xié)作，進一步強化開放條件下監(jiān)管能力建設(shè)，加強對期貨市場跨境交易行為和資本流動的監(jiān)測與分析研判，著力維護期貨市場整體安全平穩(wěn)運行。

轉(zhuǎn)自：《中國經(jīng)濟網(wǎng)》