原糖：巴西壓榨進(jìn)度好于預(yù)期，中期天氣擔(dān)憂加劇。巴西最新壓榨進(jìn)度數(shù)據(jù)公布，5月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗 入榨量為4619.1萬(wàn)噸，同比增幅5.48%；制糖比為48.76%，同比增加5.59%；產(chǎn)乙醇20.84億升，同比增幅2.35%；產(chǎn)糖量為 290.2萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)25.16%。美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局預(yù)測(cè)中心（NOAA）8日的報(bào)告逐漸引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，報(bào)告稱：隨著赤道太平洋海面溫度進(jìn)一步高于平均海面溫度，當(dāng)前出現(xiàn)了微弱的厄爾尼諾現(xiàn)象，在高峰期（北半球秋冬季節(jié)）84%的幾率超過(guò)中等強(qiáng)度。市場(chǎng)擔(dān)憂厄爾尼諾將導(dǎo)致北半球面臨干旱進(jìn)而影響下榨季甘蔗產(chǎn)量。

國(guó)內(nèi)：產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7180-7230元/噸。配額內(nèi)進(jìn)口成本約6420-6490元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)570-640元/噸；配額外進(jìn)口成本 約8200-8300元/噸，內(nèi)外價(jià)差1100-1250元/噸。

小結(jié)：近期原糖市場(chǎng)相對(duì)平靜，短期看巴西壓榨進(jìn)度，中期看印度降雨情況。巴西5月下半月壓榨數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)量同比超25%，超市場(chǎng)預(yù)期。未來(lái)巴西天氣良好利于收割，預(yù)計(jì)供應(yīng)量仍會(huì)繼續(xù)改善，抑制價(jià)格反彈高度。中期市場(chǎng)對(duì)于天氣 擔(dān)憂加劇，厄爾尼諾在秋冬季節(jié)向中等程度發(fā)展的概率不斷增加，當(dāng)前對(duì)于印度、泰國(guó)的影響尚難量化，具體看7-9月主產(chǎn)區(qū)降雨情況。天氣因素的不確定性制約遠(yuǎn)期糖價(jià)下調(diào)深度。

國(guó)內(nèi)截止到5月底僅有272萬(wàn)噸工業(yè)庫(kù)存，此前三個(gè)榨季6-9月累計(jì)銷(xiāo)量分別為352萬(wàn)噸、372萬(wàn)噸、328萬(wàn)噸。如后期 進(jìn)口和儲(chǔ)備糖補(bǔ)充，9月、10月供應(yīng)緊張問(wèn)題將凸顯，近期合約受此支撐價(jià)格堅(jiān)挺。遠(yuǎn)期合約目前不確定性較大，暫以寬幅震蕩對(duì)待，關(guān)注6月銷(xiāo)售進(jìn)度及政策預(yù)期。下周?chē)?guó)內(nèi)端午假日，注意小假期持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

（來(lái)源：光大期貨）