8月25日消息；近期，由于巴西甘蔗減產，原糖價格持續上行。受此帶動，鄭糖不斷走強。

??原糖價格強勢不改

??進入4月，在巴西減產預期下，原糖指數持續走高，最高觸及20.23美分/磅，創出四年來新高。目前，市場關注焦點仍然在于巴西的壓榨進度和巴西本年度糖產量。近期各大分析機構紛紛下調巴西糖產量數據，多家機構預估巴西本榨季食糖產量將降至3500萬噸以下，豐益國際更是給出2800萬噸的預估。

??截至目前，巴西壓榨已4個月，生產過半，進入壓榨高峰期，從當前的生產節奏來看，巴西糖減產基本成定局。生產數據方面，本榨季截至7月底，巴西中南部累計壓榨甘蔗3.04億噸，同比減少7.31%；累計產糖1829.4萬噸，同比減少7.68%；平均制糖比例為46.19%，上榨季同期為46.87%。干旱導致了甘蔗減產，緊接著霜凍再度影響甘蔗產量，同時榨季前端國際原油價格上漲帶動乙醇價格走強，致使甘蔗制糖比例下降。總體來看，巴西食糖減產已成定局。

??另一方面，原油對于糖醇比價的影響力逐漸減弱，這是近期原油、原糖價格走勢出現背離的關鍵因素。后市，巴西甘蔗減產對于原糖價格的影響力將不斷加大。

??國內基本面改善

??春節之后，國內市場在原糖帶動下總體呈反彈走勢，預計下榨季國內食糖供需矛盾將有所緩和。

??一方面，中國糖業協會公布的最新預估數據顯示，下榨季中國食糖產量將降至1031萬噸，較上榨季的1067萬噸下降36萬噸。減產主要集中在北方甜菜糖產區。由于今年玉米價格較高，很多甜菜種植戶將部分甜菜地轉種玉米，使得整個甜菜種植面積減少20%—30%。另外，為了保證原料供應，部分糖廠提升甜菜收購價格，新榨季甜菜糖成本也會上升。因此，減產對于鄭糖遠期合約存在一定的利好支撐。

??另一方面，在原糖價格持續反彈的背景下，國內配額外的進口成本也在不斷提高，以目前50%配額關稅核算，配額外進口巴西糖成本在6400元/噸左右，大大高于廣西現貨價格和鄭糖期貨主力合約價格。因此，后期國內食糖進口量有收窄的預期。

??總之，在原糖上漲勢頭強勁的情形下，鄭糖后市上行概率較大。

來源：期貨日報