鄭糖在經過上周四連陽提振后，本周開盤便對5500大關發起沖擊，但受國際原糖回落影響未能站上關口僅一步之遙。ISO上調食糖預估缺口，節前備貨疊加禁發進口許可傳聞推動市場看多情緒。但如潮水般涌進的外糖依舊虎視眈眈，加之肆無忌憚的糖漿攪亂，鄭糖價格承壓前行。SR主力05合約今日報收5448，上漲60，漲幅為1.11%。

部分產地天氣減產，全球食糖缺口預估上調

據國際食糖組織ISO預計，20/21榨季全球食糖產量為1.711億噸，消費量為1.746億噸，供應短缺350萬噸，前值為短缺72萬噸。預計糖市短缺增加是由于歐美、巴西和泰國產量低于預期，然而印度巨大庫存和強勁產出限制糖價上漲，不過目前印度受疫情及運輸限制影響還未顯現。

數據顯示，截至12月31日，20/21榨季印度累積產食糖1102萬噸，同比增加42%；截至12月31日，20/21榨季泰國累積產食糖96萬噸，同比減少58%。

其中，泰國19年因受微厄爾尼諾影響，降雨量均值同比下降10%，導致水庫水量告急。而在20年，雖然泰國的北部和東北部旱情有所緩解，但中部旱情仍嚴重，當地蓄水池水平仍較低。20/21榨季預估860萬噸左右。產量很難有較大改善。

原油價格短期回落，巴西糖醇比例或調

甘蔗行業組織Unica表示，截至1月1日，20/21榨季巴西中南部地區累計榨蔗5.97億噸，同比增加3.16%；平均甘蔗糖分為145.19公斤/噸，同比增加4.31%；累計產糖3819萬噸，同比增加44.22%；甘蔗制糖比為45.92%，其余甘蔗用于乙醇生產，累計生產乙醇292.96億升，同比減少8.87%，其中含水乙醇197.11億升，同比減少11.6%，無水乙醇95.86億升，同比減少2.7%。

可以看出，一方面在蔗糖出口利潤良好的驅使下，本榨季巴西制糖比有所提升，另一方面受疫情持續影響原油價格仍在低位盤旋疊加近期原油回落，乙醇需求表現一般，榨廠目前更傾向于蔗糖，從而導致巴西食糖出口攀升，后需關注原油價格變動。

需求政策雙刺激，短期糖價或支撐

國內方面，目前節前備貨提振國內需求，且下游有補庫意愿，但近期受北方疫情限制，交通物流存在一定的影響，在短期不確定性面前，經銷商及下游企業或將進行加速采購，以補充周轉庫存預防封鎖。此外，有市場傳聞一季度進口糖許可證停發，刺激短線糖價上漲。

隨著配額外保障性關稅到期，配額外關稅從85%恢復至50%，巴西配額外進口利潤仍然較大，進口量保持持續增長。截至1月14日，巴西對中國裝船數量6萬噸，12月發運量36.53萬噸，11月發運量51.96萬噸。而近期因疫情限制以及集裝箱緊缺，原糖運輸暫有緩解，但在高利潤的驅動下，后期進口壓力仍存。

綜上所述，近期在全球食糖供應缺口加大的帶動下，國際原糖價格大漲拉動國內糖價，國內節前備貨需求疊加許可停發傳聞配合鄭糖支撐上行。但目前因運輸限制及疫情持續，印度存有大招未放，原油價格影響巴西糖榨，目前糖醇比更趨蔗糖傾斜，鄭糖外部危機四伏。加上仍不明朗的糖漿管控，外糖進一步施壓內糖，鄭糖存在回調風險。

轉自：《農產品期貨網》