近期國內糖價下行到低點，SR2105主力合約下跌至5000元/噸附近，雖有反彈，但缺乏下游消費支撐。國內目前食糖供應充足，新糖、陳糖、進口糖、糖漿共同供應市場。進口糖大量涌入市場，更加打壓國內糖價。目前國內現貨價格持續下行，南寧中間商站臺新糖報價5130元/噸，新糖倉庫報價5110-5120元/噸，成交不佳。柳州中間商新糖站臺報價5160元/噸，倉庫報價5120-5150元/噸。

國際市場供需再度調整

   從全球基本面看，受疫情影響，食糖消費不及往年，有機構最近將2019/20年度和2020/21年度的食糖需求預估合計下調450萬噸，將2020/21年度的整體需求預估下調至1.835億噸，產需缺口為72.4萬噸，接近于平衡。將之前預測供需偏緊的預測重新調整。

   國際市場目前關注的焦點集中在于印度是繼續在新榨季提供出口補貼。印度之所以實施糖出口補貼是因為國內產出嚴重大于國內需求，為了減輕國內市場供需矛盾，政府才向糖廠提供出口補貼。在此政策刺激下，其近三個榨季對應的最終出口原糖數量分別為45萬噸、370萬噸和565萬噸。今年受到疫情影響，印度的產糖出現一定停滯，政府資金也出現緊張。據統計，印度甘蔗2020/21榨季的糖產量將達3260萬噸，加上上年的結轉庫存1070萬噸，印度國內市場的糖供應量將達4330萬噸。但印度國內糖的一般消費量僅為2600萬噸，用于乙醇生產消費的糖大約在200萬噸左右。如果不進行出口，則國內無法消化如此之多的結轉庫存。為解決高漲的食糖產量過剩問題，印度制糖工業團體鼓勵印度人多吃糖。近日印度制糖企業協會（ISMA）表示，希望消除有關吃糖影響健康的說法，將印度人每年的平均食糖消費量19公斤提高到全球平均水平30公斤。

   而世界其他主產國歐盟、泰國則出現了大量減產的情況：由于天氣原因和甘蔗種植面積減少的影響，泰國食糖新榨季預計減產至720萬噸，為近十年來最低，出口量僅為370萬噸。巴西方面則出現增產，根據Unica提供的數據顯示：截止到12月1日，巴西中南部地區甘蔗壓榨量為594880千噸，產原糖為3808.7萬噸（19/20榨季甘蔗壓榨量為575778千噸，產原糖為2642萬噸）。今年巴西原糖產量的提高主要歸因于糖醇比例的改變，生產原糖比生產乙醇更加有利可圖。本榨季糖醇比為46.3%；53.7%（去年同比為34.59%；65.41%），廠商更傾向于將甘蔗生產為原糖對外出口。

國內新糖上市供應寬松

   目前國內新糖開榨工作正在有條不紊的持續進行：北方甜菜糖本榨季率先開榨，10月底拉開生產帷幕，截至11月底，北方甜菜糖廠已有2家收榨，生產基本正常。其中新疆產區2020/21榨季截至11月底累計產糖35.72萬噸，同比減少4.66萬噸，已有一家糖廠收榨；累計銷糖7.53萬噸，同比減少5.87萬噸；產銷率21.08%，同比下降12.1%；工業庫存28.19萬噸，同比增加1.21萬噸。

   而南方甘蔗糖片區，9-11月降水偏多，日照較少，晝夜溫差小，利于甘蔗恢復生長活力和受旱甘蔗補長，但不利于甘蔗糖分的積累，大部分地區甘蔗糖分下降2%。進入11月以來，廣西地區降雨減少，氣溫較高，土壤濕度小，有利于收割作業和蔗料運輸，因此已經具備大規模開榨的條件。2020年11月10日左右廣西地區甘蔗糖陸續開榨，本榨季廣西預計開榨糖廠80家，截至11月30日已有45家糖廠開榨，同比減少6家廣西政府12月5日發布文件宣傳廣西已經具備開榨條件，呼吁糖廠陸續全面開榨。

   截至2020年11月底，本制糖期全國累計產糖111.32萬噸（上制糖期同期產糖127.26萬噸）。其中，產甘蔗糖21.55萬噸（上制糖期同期產甘蔗糖37.5萬噸）；產甜菜糖89.77萬噸（上制糖期同期產甜菜糖89.76萬噸）。本制糖期全國累計銷售食糖43.39萬噸（上制糖期同期56.85萬噸），累計銷糖率38.98%（上制糖期同期44.67%）。

   下游消費方面，由于目前處于節日空檔期，消費廠商并沒有太多備貨需求，且前期大量涌入國內的糖漿和進口糖占據了一部分市場消費空間。進口方面，其數量大增是市場有目共睹的現實：2020年10月，中國食糖進口量為88萬噸，為近20年來單月最高進口量，較9月份53.97萬噸增加34.03萬噸，增幅為63.05%，較去年同期45.33萬噸增加42.67萬噸，增幅為94.13%。2020年1-10月總進口量為365.34萬噸，較去年同期284.81萬噸增加80.53萬噸，增幅為28.27%。

   綜上所述，內外盤呈現兩極分化，國內由于處于榨季開始的時間點，后期供應充足，加上進口糖大量涌入國內市場，缺乏消費渠道，價格低廉更加打壓國內新糖報價。預計后期價格易跌難漲，投資者謹慎操作，切勿抄底。

轉自《農產品期貨網》