十一回來的白糖行情，跳空高開高走，到現在已經漲了一周了。從持倉上來看，節前平倉跑路的白糖多頭，并沒有回來，成交量上也是平常水平；受宏觀利好以及拉尼娜的影響下，白糖再次上漲至前期高點附近，而國內榨季即將開啟，白糖后市會有什么樣的表現呢？

巴西已過榨季高峰期，全球食糖供需缺口縮小

   據USDA數據顯示，19/20榨季全球新榨季食糖產量預計為1.6681億噸，低于上次預估的1.7414億噸，消費預計為1.7158億噸，低于上次預估的1.7645億噸，庫存預計為4443萬噸，低于上次預估4958萬噸。受疫情的影響，今年國際食糖供需預估出現多次調整，需求缺口出現縮小；6月份ISO曾預計供應缺口為930萬噸，疫情封鎖導致市場對乙醇的需求疲軟，巴西糖廠在19/20生產季增加甘蔗用于制糖的比例，由此導致19/20年度全球缺口預估規模的大幅下調。ISO預計20/21榨季全球食糖供應缺口72.4萬噸，大幅低于此前930萬噸的缺口。隨著四季度歐美疫情反彈，食糖消費或將進一步遭受抑制。USDA預計20/21全球榨季食糖產量為1.8808億噸，消費預計為1.7780億噸，庫存預計為4355萬噸。

   巴西方面榨季產量已過高峰期，雙周半月產量逐步下滑。9月下半月中南部壓榨甘蔗4022萬噸，同比增14.26%；產糖286.8萬噸，同比增59.57%，環比減少31萬噸；產乙醇21.62億升，同比下降3.3%。干旱有利于收割作業，使甘蔗壓榨量在10月1日前達到創紀錄的5億噸，20/21榨季截至10月1日，累計壓榨甘蔗4.99億噸，同比增5.3%；累計產糖3195萬噸，同比增46.23%，折合1000萬噸，其中740萬噸是由于生產結構的變化，270萬噸是由于磨粉的進步和收獲的原材料質量的提高。累計甘蔗制糖比46.96%，去年同期為35.31%。

拉尼娜繼續造成影響，巴西干旱或導致部分地區提前收榨

   9月份美國氣象機構NOAA發布了關于拉尼娜的預警，預計拉尼娜持續到今年北半球冬季的概率達到75%。當前全球氣候已經處在拉尼娜狀態之中，當前的拉尼娜已經造成巴西和阿根廷出現干旱少雨的情況，干旱雖然有利于糖分的累積，但過于干旱的情況也會影響甘蔗的生長，導致單產降低。

   目前巴西南部的旱情依然沒有得到緩解，2/3的糖廠表示一定會提前收榨，估計會從11月的第一周開始，相當于提前了將近一個月。如果部分糖廠提起收榨，巴西的食糖產量將會出現快速下滑。而收割過后的甘蔗地，不久即將會生長出新的蔗苗，四季度和來年一季度是巴西甘蔗生長的季節，干旱將導致巴西甘蔗、大豆等農作物新作生長受限，影響下年度產量。

   拉尼娜不僅造成了巴西、阿根廷的干旱，而且還會使東南亞的降雨增多。印度和泰國降雨增多，或將影響甘蔗收割進度。

國內新榨季開榨在即，進口糖壓力也值得注意

     內蒙古于9月20日新糖開榨，較上榨季提前2天，新榨季產糖量預計繼續增長并創新高，達到90萬噸。新疆9月25日開始生產，受疫情影響本榨季開榨時間有所推遲，新榨季預計產糖59萬噸。截至10月12日，新疆已開榨糖廠7家，廠內提貨價5200元/噸。甜菜糖一般較甘蔗糖提前開榨，但是進入11月份后，廣西的甘蔗糖將進入集中開榨的階段。

   2020年1-8月我國累計進口食糖223.64萬噸，同比增26.12萬噸。8月份我國食糖進口量為68萬噸，環比增37萬噸，同比增21萬噸；9月份巴西對中國出口食糖裝船57.97萬噸，低于8月份的76萬噸。據天下糧倉對山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產區12家糖廠調研統計，10月3-9日當周，國內12家加工糖廠產量為8.02萬噸，較上周增0.18萬噸，相對維持在同比區間的高位。目前，國內新糖上市疊加消費淡季的雙重壓力下，10-11月份將面臨前期較大裝船量到港的壓力，也應值得關注。

轉自《農產品期貨網》