國際原糖短期滯漲，展開盤整行情。在巴西增產的大背景下，預計原糖短期上漲難度較大。受9月合約基差修復預期以及“雙節”備貨提振需求，國內白糖期現貨價格均出現較大幅度反彈，但供應壓力仍在。

國際原糖中期仍將承壓

   原糖指數上沖至13美分/磅附近后，展開盤整行情。巴西高產是本榨季壓制國際盤面的持續性關鍵因素。UNICA最新公布的數據顯示，8月上半月入榨甘蔗4640.2萬噸；甘蔗糖分達152公斤/噸，同比提高4.5%；產糖321.7萬噸，同比增加51%；甘蔗制糖比例47.66%，同比提高11.98個百分點。目前甘蔗制乙醇生產仍然沒有原糖的生產利潤高，預計下半年壓榨廠將持續偏好于生產糖。另外，根據甘蔗含糖率季節性特點，預計整個9月巴西仍將維持47.5%—48%的高制糖比例，進入10月甘蔗含糖率開始下降，制糖比會有所回落。截至8月15日，巴西累計產糖2295.3萬噸，同比增長48.2%。至10月，庫存有可能在1250萬—1300萬噸。巴西政府預計本榨季巴西糖產量有可能達到3933萬噸。

國內供應增加需求趨淡

   近期鄭糖如期反彈，主要原因在于以下幾點：一是9月合約交割期臨近，基差修復，現貨價格穩中偏強，期貨價格反彈。二是“雙節”臨近，市場現貨成交有所放量。三是7月進口31萬噸，大幅低于市場預期。

   但9月合約交割之后，市場大概率重回弱勢。一是進口會大幅增加，外媒傳言中國已審批210萬噸配額外進口糖。二是“雙節”備貨基本結束，消費轉淡，同時北方將迎來新榨季，供應壓力在期貨貼水的情況下尤為突出，北方糖廠仍會優先考慮加速銷售現貨，而不是用于交割。三是從持倉結構來看，后市偏空。目前9月合約單邊總持倉7500手，倉單9500張，從倉單與持倉對比來看，買方交割意愿不強，一定程度上說明市場不看好后市。2001合約空頭力量集中，前20席位持空單44萬手，多單26.7萬手；前5席位持空單27.5萬手，持多單10.7萬手。多空力量對比懸殊。

   總之，全球食糖市場基本面仍不樂觀，供應壓力較大。在進口沖擊下，國內將迎來新榨季，現貨供應壓力尤為突出。

轉自《農產品期貨網》