基本面：

外盤原糖方面，此前地緣政治促發原油大幅波動，使得乙醇價格上漲利于糖價，原油價格今年大漲，本年度巴西乙醇需求增加15%，制醇率達到歷史新高水平，但乙醇庫存或依舊偏緊，預計下一年度巴西制糖率依舊維持新低水平。近期公布各國的生產進度整體偏慢，泰國、印度、墨西哥、菲律賓等國壓榨進度普遍同比下降，巴西糖廠套保進度整體落后于往年，根據圣保羅咨詢機構Archer消息，目前糖廠已套保2020/21年度預計出口量的35%，近期隨著雷亞爾與原糖價格均走強，糖廠套保進度有所加快。中期印度出口窗口（13.5美分/磅）預計依舊打開，糖價上方壓力在于巴西乙醇折算糖價（當前水平在15美分/磅左右）。基于市場對2019-20榨季市場缺口的預期，基金空頭回補目前持有一定量的凈多單。

國內來看，甘蔗單產下降，但出糖率明顯提升，12月國內產銷兩旺，強勁的需求刺激現貨需求，糖廠惜售情況下現貨跟隨盤面偏強。1月6日，中糖協在京召開專題會議，聽取了反走私辦公室2019年工作匯報及2020年工作計劃。反走私工作取得良好效果，通過高壓嚴打，極力打擊了走私犯罪團伙，2019年1-12月全國海關緝私部門供立案83起，案值14億元，涉嫌偷逃稅款近10億元，預計2020年走私嚴打的趨勢仍將維持，這將使得國內新榨季糖的消費提供一定增長空間，整個榨季仍然維持相對偏緊的狀態。

在這樣的態勢下，盡管進入銷糖旺季末尾，糖價依舊維持相對偏強狀態，節后需求或出現短暫季節性偏淡，糖廠銷糖心態對市場供需節奏的影響依舊較大，糖價容易在上半年總體維持較強態勢。

國內方面：

鄭商所倉單10753，增240。

現貨價格：

現貨5830，成交一般。

技術面：

白糖指數在趨勢線上方，結構上，增倉往上突破前期高點，不過繼續拉漲的動力不足，下跌的動力不足。

總結：

多頭主力減倉。期貨跟現貨持平。技術上，白糖指數在趨勢線的上方。國內白糖陸續開榨，新塘已經上市，嚴打走私糖以及美糖大漲，推動國內糖價走高。目前鄭糖套保已經有利潤，多空增倉，分歧加大。國儲仍有700萬噸白糖。近期漲幅快，技術上成多頭走勢。但由于漲幅大，減倉，白糖短線有望陷入震蕩。

轉自：銀河期貨