在9月2日舉行的2019中國（鄭州）國際期貨論壇“白糖分論壇”上，來自境內外的白糖行業專家、現貨企業負責人等，針對新形勢下的中國糖業發展與企業風險管理等議題進行了分析與展望。此外，他們還就企業利用期貨市場的經驗、市場投資機會等問題進行了分享和討論。

企業風險管理意識逐步增強

論壇上，多位業內人士均表示，過去一年國內外糖市供求關系發生重大變化，企業風險管理需求更加強烈。目前已經有不少白糖產業鏈企業直接通過參與期貨市場進行風險管理，也有一些企業借助期貨公司風險管理子公司利用期貨市場服務生產經營。

廣東金嶺糖業董事長林水棲在論壇上表示，廣東金嶺糖業經營一直以穩為主，利用白糖期貨交易平臺，依托自己產品質量，突出抓產品升級，降低生產成本，盡量減少固定資產投入，雖然近幾年糖價不好，公司還是有所盈利，渡過了難關。內蒙古眾益糖業董事長助理鄭笑冉表示，近年來他們一直在利用白糖期貨做套保，去年利用白糖期權的保護，迅速實現了資金回籠。路易達孚北亞區糖部總經理賈子牧表示，公司希望從市場獲得利潤，而不是從合作伙伴那里獲取利潤。

期貨日報記者從與會人士處了解到，期貨公司利用風險管理子公司通道，與產業客戶進行合作，共同開展期現套利、風險對沖等業務，充分體現期貨公司在市場行情研判、套保機會識別以及操作等方面的專業優勢，根據企業實際生產經營需求，為現貨經營企業提供“一對一”套期保值服務及套保產品。

中原期貨白糖研究員王偉告訴期貨日報記者，實體企業風險管理意識逐步增強，套期保值、基差定價等理念已經深入到實體企業的經營戰略。越來越多的實體企業認識到，期貨工具專業化程度相對較高，利用期貨管理風險，需要有專業團隊支持，并需要完善內部相關機制和流程，最重要的是結合自身生產經營情況，嚴守交易紀律合理參與，做好風險控制，這樣才能最大限度地發揮期貨工具服務企業生產經營的積極作用。

白糖期貨市場穩步發展

鄭商所相關負責人表示，今年以來，鄭商所努力推進改革創新、扎實開展服務實體經濟工作，在市場各方的共同努力下，白糖期貨和期權市場運行平穩、功能有效發揮，服務實體經濟的能力持續增強。

據介紹，在市場各方共同努力下，白糖期貨市場獲得穩步發展：一是市場流動性持續向好。2019年1—8月，白糖期貨累計成交7827萬手（單邊，下同），已經超過去年全年的成交量，日均成交量和持倉量分別為49萬手和43萬手，同比分別增長104%和20%；同時，白糖期權的日均成交量和持倉量分別達到3萬手和13萬手，同比分別增長69%和21%。二是市場結構持續優化，產業客戶參與積極。2019年1—8月，白糖期貨法人客戶日均成交11萬手，日均持倉19萬手，國內80%以上的大型白糖生產、加工和貿易企業都參與了白糖期貨管理風險。中糧糖業、云南農墾等龍頭企業也積極探索利用期權開展風險管理，并取得了良好的效果。三是白糖期貨價格的影響力不斷增強。今年以來，國內白糖期現貨價格相關系數達到0.85，價格“風向標”作用凸顯，國內生產和貿易企業的銷售以及終端消費企業的采購都將白糖期貨價格作為重要參考依據，基差點價已經成為白糖現貨貿易中的重要貿易方式。

該負責人同時表示，2019/2020榨季，國內外食糖市場形勢錯綜復雜，國際食糖庫存高企，主要產糖國的政策不確定性增大，國內制糖企業經營依舊面臨較大困難，白糖期貨期權的功能發揮還有提升空間。希望通過專家的建言獻策、同行業間的經驗分享，加強同行業信息交流，幫助廣大涉糖企業把握市場形勢，推動白糖期現貨市場穩步健康發展。

原糖已進入較好的投資價值區間

對于糖價后市，廣西糖業集團銷售公司副總經理周斌預計下榨季白糖將減產，認為2019/2020榨季白糖價格會突破6000元/噸。國際原糖方面，賈子牧則傾向于原糖價格在11.5—14美分/磅區間運行。

王偉分析稱，印度和泰國高庫存仍然令市場擔心，抑制中短期糖價。今年4月開始的巴西新榨季因為制糖比降低導致產量預期減少，10月開始的印度和泰國新榨季因為天氣原因均有減產預期，這些又支撐遠期糖價。目前原糖已進入較好的投資價值區間，后期將會振蕩筑底，重心上移。

國內白糖方面，王偉表示，價格受供應影響大，據市場調研信息顯示，10月開始的2019/2020榨季甜菜糖有增產預期，甘蔗糖產量或持平去年，整體全國產量預計延續第四年增產，增幅近2%。在下榨季預期增產、明年進口保障政策到期、國內與國際糖價聯動性將加大情況下，糖市“熊牛”過渡戰線將拉長，目前尚不具備牛市基礎，未來白糖適合階段性操作，三季度末、四季度，消費旺季將過去，新糖上市，糖價或回調。

轉自：期貨日報