鄭糖期貨上周五受6月銷售數據強勁以及印度季風推遲將影響甘蔗生長的利好因素影響而漲停，雖然尾盤漲停打開后微幅回落，但日漲幅達到186元/噸，為近兩個月以來的最大單日漲幅（當日收盤價格為5295元/噸）。但周末期間，緬甸《妙瓦底報》報道稱，今年6月中緬兩國在云南省昆明市簽署諒解備忘錄，中國將在未來5個月內購買12萬噸緬甸白糖的利空襲擊，昨日（7月8日）鄭糖期貨高開低走，但尾盤仍小幅收漲（日內波動幅度達到70元/噸）；但今日（7月9日）中國擴大進口量的利空不斷發酵，疊加現貨交投情緒降低，投資者獲利了結心態加劇，鄭糖期貨低開低走，日跌幅達到141元/噸，回吐上周五大部分漲幅（7月9日收盤價格為5133元/噸）。

附：鄭糖期貨主力合約價格走勢圖

鄭糖期貨寬幅震蕩下，國內現貨價格運行相對堅挺。在上周五期貨價格出現大幅上漲的提振下，國內糖廠成交放量并連連上調出廠價格，各集團平均日銷量在1-1.3萬噸之間，廣西產區當日漲幅在70-90元/噸，主流價格在5320-5410元/噸，廣東產區當日漲幅在60元/噸，主流價格在5280-5300元/噸，云南產區當日漲幅在110-120元/噸，昆明庫價在5210-5220元/噸，大理庫價格在5150-5190元/噸；今日（7月9日）盤面高位回落后，現貨走勢雖然走低，但跌幅遠不及期貨，廣西集團主流報價集中5300-5390元/噸跌10-20元/噸；廣東湛江地區報5300元/噸持穩；云南產區昆明庫新糖報5200-5220元/噸，大理庫新糖報5150-5190元/噸，下跌20元/噸。綜合而言，現貨跟漲積極性偏強，跟跌意愿有限，整體表現抗跌。

附：主產區價格走勢圖

未來市場多空因素較為膠著。當前市場存在的利好支撐方面主要有以下幾點：首先，7月處于傳統的消費旺季，市場消費仍在提升。從過去6個月的銷量數據來看，2018/19榨季截止到6月底，全國食糖總銷量為761.29萬噸，較同期的650.65萬噸增加110.64萬噸（增幅為17%）；銷量的大幅走升，使得18/19榨季在增產40萬噸的情況下工業庫存仍低于同期，截止6月底全國食糖工業庫存量為314.75萬噸，較同期380.36萬噸降低65.61萬噸(降幅為17.25%)。

附：全國食糖銷量和庫存走勢圖

其次，國產糖庫存壓力降低且在當前售價仍偏離成本的情況下挺價意愿濃厚。按照市場甘蔗收購定價來看，2018/19榨季國產糖生產成本在5600元/噸左右，當前售價與成本倒掛300元/噸且正值需求旺季，另加上離新榨季準備工作開啟仍有3個月時間之久，糖廠資金周轉相對寬松，暫不具備低價出貨需求，對市場形成支撐。

最后，印度季風推遲、巴西遭遇嚴重的極地氣團襲擊造成霜凍和國內廣西產區受冷空氣和低渦切變共同影響出現洪災等惡劣天氣影響，將對新榨季糖料生長造成一定程度影響，極容易給市場提供“天氣”炒作機會。

而對于當前市場普遍認為的利空在于下半年食糖市場供應量偏寬松。市場存在較大共鳴的地方在于今年進口許可證發放時間延遲在6月下旬發放，市場進口壓力統一轉移至下半年，2019年1-5月國內食糖總進口量為929919.1噸，較去年同期1105185.97噸降低175266.87噸（降幅為15.85%），而在未來的6-9月間，進口量較大概率高于同期對市場形成壓制。

附：白糖進口量走勢圖

其次，“政策糖”的涌入也是不可忽視的一部分。據巴基斯坦《論壇快報》消息，巴基斯坦總理伊姆蘭汗在4月底期間與中國簽訂自由貿易協定(FTA)，巴基斯坦面向中國的出口將享有與東盟成員國相同的免稅份額，并有消息稱將出口共計20萬噸糖到中國。雖然4-5月的海關明細中并未有巴基斯坦糖的相關數據，但早在6月中旬開始國內各港口已出現巴基斯坦糖售賣，說明無論是出于政策或是其它考量，政策糖已入市。另外本周末再次有緬甸相關信息披露，中國將計劃在7月-12月間進口12萬噸緬甸糖的消息釋放，又給原本已經供應寬松的市場繼續施壓。

再次，對于政策走向的不確定性，使得市場人士對后市不敢貿然看多。目前全球經濟形勢錯綜復雜，中美貿易爭端將不可避免的對兩國經貿產生重大影響，從當前中國的經濟策略而言，中國更需要維護WTO的多邊貿易體制，主動擴大對外開放。從近期中糧鲅魚圈糖會的精神來看，中美都是食糖進口國，在食糖這個品種上沒有顯著的貿易沖突，但在全球主要發展中國家和一帶一路沿線國家均是重要產品，中國主動擴大食糖進口，不僅有利于維護國內市場的供應穩定，也可服務國家外交需求，深化與主要發展中國家的經貿關系，開創對外開放的新局面。

綜合以上來看，短期的利好和遠期的利空相互壓制，以至于糖價反彈不能持續，而短期又不具備深跌基礎，因此以寬幅震蕩行情示人。在當前需求仍舊處于旺季以及天氣影響不確定的情況下，不排除糖價高位回落后仍再次反攻的可能；中期行情主要關注政策面變化為主。

轉自：天下糧倉