印度是全球最大的食糖消費國，也是排名前二的食糖生產國，對國際糖市的影響巨大，然而印度體量龐大又變化多端，缺乏規律性。本文將就印度甘蔗種植、食糖消費、糖業政策展開介紹，揭開印度糖業的神秘面紗。

甘蔗種植

印度甘蔗種植分布在12個邦，自2011/12榨季以來，甘蔗種植面積已超過500萬公頃，甘蔗產量在3-4.1億噸之間，其中，北方邦、馬邦和卡邦產量占比接近80%。

印度屬于典型的季風氣候，6-9月期間的西南季風降雨占全年降雨量的70%左右，是嚴重影響甘蔗種植的指標。降雨的多寡極大程度影響印度甘蔗單產，2006/07榨季以來，甘蔗單產均值69噸/公頃，飽受干旱影響的08/09、16/17榨季，單產僅64噸/公頃。印度北方邦灌溉系統發達，灌溉率近80%，干旱影響相對較輕；馬邦灌溉率僅有19%，如出現干旱天氣則影響較大。

印度約有530家糖廠運行，產能2500-15000噸/日，37%為合作社模式，63%為私營糖廠，累計雇傭50萬糖廠工人，蔗農數量5000萬。白糖產量已增至3250萬噸，主要用于產白糖和土法糖（GUR），因消費習慣改變，產土法糖/白糖的比例則由上世紀80年代的100%降低至近年的25%左右，糖廠蔗款兌付的快慢也影響甘蔗流向土法作坊的比例。

印度食糖消費

印度食糖消費分為白糖和土法糖消費：土法糖消費群體主要在農村；白糖消費以工業消費為主，占比約65%。近年來印度白糖消費量已緩慢增長至2600萬噸附近，人均消費量約19千克，明顯高于我國的11千克。

因產量存在大幅波動，而消費量平穩增長，印度政府需通過大量進口或出口調控以平衡國內供求，通常呈現出口三年、進口兩年為一個周期，在凈出口國與凈進口國之間轉換。隨著產量大幅提升，以上規律已被打破，近兩個榨季印度食糖期末庫存不斷攀升，若不考慮出口，本榨季期末庫存接近1690萬噸，超過印度一年消費量。剔除政府新設的300萬噸緩沖庫存，期末庫存也接近10.4個月消費量，而理想的期末庫存為3-3.5個月消費需求。

因此，印度已加入食糖出口國行列，本榨季政府加大補貼力度，要求出口糖500萬噸，印度出口的多寡嚴重影響國際市場，是判斷國際糖價的重要指標。

印度糖業政策

2013年以前印度政府嚴格調控國內食糖市場，自2013年開始，政府放開糖價及食糖銷量控制。糖價及銷量由市場調控，并可自由進出口，政府僅控制進出口關稅，銷售市場相對市場化。但甘蔗相關的政策延續，糖廠蔗區劃定與兩個糖廠間最近距離仍受政府管控，且甘蔗價由政府制定。糖價與蔗價不聯動，糖價下跌無法傳導至種植端，引發印度糖業食糖庫存高企、甘蔗欠款攀升的窘境。

糖業困境倒逼追求連任的政府加強管控，2018年6月印度政府重啟緩沖庫存，宣布建立300萬噸緩沖庫存以緩解國內供應過剩壓力，同時將糖最低出廠價定為29000盧比/噸以穩定糖價，2019年2月再次提高最低出廠價至31000盧比/噸，國內糖價相應提高，糖廠銷售收入提升。此外，2019年3月印度政府再次向糖廠提供一年期無息貸款1054億盧比以幫助兌付蔗款，政策解救糖廠的同時也刺激農民種植熱情。

甘蔗定價

印度甘蔗收購價政策經歷了甘蔗最低收購價（MSP）、地方指導價（SAP）及新版最低收購價（FRP）幾個階段。2009年以來十年時間FRP漲幅高達240%至2750盧比/噸，甘蔗成為收益最好的經濟作物。

印度蔗價只增不減，即使糖廠蔗款兌付慢，大多數蔗農仍堅持種植甘蔗，這也導致蔗價對種植的指引明顯弱于天氣因素。因此，印度甘蔗定價制度是印度糖業政策最大的弊端，也是延長國際熊市的重要因素之一，但政治色彩濃厚，目前沒有改變跡象。

乙醇政策

2018年印度政府宣布新政，要求在未來四年內提高汽油中的乙醇比例至10%，允許直接利用甘蔗生產乙醇，并將自甘蔗汁、B原蜜生產的乙醇價格分別提高25%和11%。

早在2002年印度政府已提議在汽油中添加5%乙醇，實際推廣困難，過去幾年印度乙醇在汽油中的混合比例僅由1%提高到至3.8%。新政策實現目標阻力重重，首先糖廠的乙醇產能及生產意愿不足，其次，全國綠色仲裁組織NGT新規定只有獲得汽油和爆炸安全組織PESO 發放的許可才能向石油公司出售乙醇，這兩項的完善需至少一年時間。截至2月底，印度乙醇分流的糖量僅10萬噸，遠低于糖協預期的50萬噸，因此，由于乙醇項目進展緩慢，本榨季及下榨季乙醇對印度糖的分流有限。

印度政府高蔗價制度或將延續，糖價下跌并未傳導至種植端，政府扶持有助于糖廠渡過難關，國際熊市周期被政策拉長。至于乙醇對糖的分流，理想很豐滿，現實很骨感，印度過剩糖仍需流向國際市場，糖市底部仍需考驗。

作者：XXX；來源：泛糖科技；農產品期貨網轉載