對于農產品的價格而言，國家和主產區的相關政策一直以來都是價格影響的重大變量。2019年關于白糖產業的新政策密集發布，筆者認為新政策下的國內白糖市場有利因素正在逐步累積，糖價將逐漸筑底反彈。

行情回顧

2018/19榨季開始以后，國內白糖延續跌勢，廣西一級白砂糖現貨價格從2018年11月中旬的5300元／噸左右至12月底一度跌破5000元／噸，而白糖期貨主力合約最低跌至4664元/噸，低迷的糖市使得國內糖市的正常發展受到威脅，作為蔗糖主產區的廣西采取了一些宏觀調控的措施，白糖的期貨和現貨價格逐漸脫離底部區域。隨后中央一號文件及《廣西關于深化體制機制改革加快糖業高質量發展的意見》等政策信息密集出臺，白糖價格一路走高，多頭氛圍濃烈。

政策解讀

關鍵詞：訂單農業

影響程度：★★★★★

價格影響：中性

之前市場對于本榨季出臺甘蔗直補政策的預期很高，直補可以大幅降低制糖成本，從而導致白糖價格崩塌，這是制約糖價上漲的重要因素之一。本次廣西全面推行糖料蔗訂單農業的政策出臺證明本榨季已無直補可能，可以說大的利空因素消除。

新政實行之后會有一定時間的磨合期，糖料蔗的收購價是漲是跌難以定論。訂單農業是食糖產業邁向市場化的第一步，以后廣西甘蔗收購不再是政府統一定價，而由糖廠與農民在種蔗之前簽訂，不再是收的時候定價，打破了原有的甘蔗定價體系。一方面，企業希望低價收購，另一方面若甘蔗收購價格低于450元/噸農民的種蔗積極性會大大降低，此外遭遇甘蔗款的結款拖欠情況也會動搖農民種蔗信心。前者使得糖價下降，是利空；后者使得種植面積縮小，產量下降，此為利多。

關鍵詞：雙高基地

影響程度：★★★

價格影響：下跌

“雙高基地”面積擴大與“訂單農業”政策可以說是完美搭檔。訂單農業需要具備較高的綜合生產率，包括較高的土地產出率和勞動生產率，雙高基地的建設正好可以彌補國內糖料種植生產方面的不足，二者結合促使國內糖料蔗成為一個有較高經濟效益和市場競爭力的產業。

今年的中央一號文件提出要將糖料蔗“雙高”基地建設范圍覆蓋到劃定的所有保護區，也就意味著此前700萬畝“雙高”基地建設完成后，將新增800萬畝“雙高”基地的建設目標。

糖料蔗“雙高”基地是指優質高產、高糖糖料蔗生產基地。通過“小塊并大塊”土地整治和耕地平整配套建設，提高土地利用率、投入產出率；提高機械化種植與收割率，降低人力成本；種植糖料蔗良種提高產量。據檢測，廣西已建成的“雙高”基地樣本點平均畝產7.15噸，比非“雙高”基地產量高50%，而且糖分達到14.53%；僅僅是糖料蔗含糖分的提高就能降低噸糖原料蔗成本450-800元，而機械化收割成本每噸也可以降低100元左右。

等到1500萬畝糖料蔗“雙高”基地建成，我國的白糖產量將大幅提升，而噸糖原料蔗成本也會大大降低，白糖價格隨之下降。

關鍵詞：國庫拋儲

影響程度：★★★★

價格影響：下跌

2月1日廣西出臺了白糖臨時儲備政策維持食糖市場的基本穩定，消息公布后市場價格應聲而漲，而后國庫輪儲消息的誤讀又讓市場大幅下跌回到原點，把臨儲帶來的利好預期抵消得一干二凈，可見國庫收拋儲對于市場的影響力之大。

地方臨儲使得市場供應量暫時性下降，可以促使白糖價格上漲。國庫輪儲本身是影響中性的行為，儲備糖一進一出輪庫不影響市場供應量。最重要的一點是目前國內食糖綜合庫存已達到歷史最高水平，18/19 榨季國儲積累的庫存為 650 萬噸，市場對于國庫拋儲的擔憂一直都在。

由于國家的政策取向要與糖業的健康發展方向相一致，不會在糖價低迷時期拋儲打壓行業和價格。但是若糖價持續上漲，拋儲預期將逐漸增強，對于投資者心理預期產生較大的利空影響。時間上，2019 年三季度糖廠剩余庫存情況是決定市場供應形勢的關鍵因素，這個時期是國儲可能投放的重要時間窗口。如果國儲拋儲政策實行，將會使白糖價格大幅下挫。

綜合來看，近期的糖業政策頒布實施雖短期內會對糖價造成利空影響，但是長遠來看是可以有力地促進我國白糖市場健康發展的，之后市場關注的政策焦點是出口配額、關稅政策等貿易政策。待國內供需基本面各項政策穩定后，在全球食糖減產周期的大背景下，我國的白糖價格有望穩步上漲。

作者：XXX；來源：泛糖科技；農產品期貨網