2018年上半年白糖市場處于下跌通道，一方面跟隨美糖下跌的走勢，全球食糖主產國的增產預期較強，供應充裕的擔憂導致投資者多看空心態；另一方面除了受美糖跌價影響之外，國內自身也存在利空點。一是供強需弱矛盾突出，上半年開榨高峰期，新糖大量上市，而需求處于淡季，市場走貨較慢，而且走私糖也一直在售，貨源供應壓力較大；二是糖廠面臨資金回籠兌付蔗款的壓力，本年度廣西糖廠開榨期間，地方政府要求糖廠在甘蔗入廠后的一個月兌付全部蔗款，糖廠面臨較大的資金壓力，只能降價促進出貨。

白糖自身大環境的不樂觀導致資金存在較強的看空心態，任何一點帶有利空色彩的消息都會被放大解讀，從而造成糖價的新一波下跌。銷售數據不理想、進口保障措施關稅下調以及傳聞不斷的目標價格直補政策都加速了糖價的下跌，期貨盤面的下跌與資金的心態有很大一部分關系，同樣期貨跌跌不休的態勢也加重市場悲觀心態，反而對現貨價格造成拖累。

上半年國內白糖主要產銷區價格對比

根據糖協數據統計，截至6月底，2017/18年度全國工業庫存在380萬噸左右，如果按照往年7-9月份三個月的銷售數據估算，預計本年度結轉工業庫存在100萬噸左右，為近四年以來的高點，但值得注意的是，今年的商業庫存應該是比往年要少的。2017/18年度僅剩兩個半月的時間，庫存的消化進度是影響糖價的一個關鍵因素，另外政策方面的變化也影響著未來兩個月乃至下半年的市場走勢。

進口。2018年配額外食糖進口許可由去年的100萬噸增至150萬噸，上半年的75萬噸配額已經發放，剩余的75萬噸傳聞7月下旬之后發放。發放時間一定程度上影響了加工糖廠的生產進度，如果配額許可發放時間較晚，對國內糖源的消化相對有利，換句話說加工糖對國產糖的沖擊力度也會減小。另外走私糖的控制力度也是影響市場的一大關鍵點。

放儲。2016/17年度國家投放了100萬噸左右的國儲糖，本年度初始，市場對放儲有較強的預期，但隨著糖價的一路下跌，該預期大大減弱。從放儲時間節點上看，一般下半年放儲的概率較大，尤其是9月份一直到年底的時間段，主要由于陳糖消化庫存，新糖上市不多，而且受助于節日效應，糖源需求相對尚可。不過值得考慮的是，目前白糖市場價格已經遠遠跌破國儲糖的成本線，而且市場糖源充裕，下半年是否有放儲還需進一步明確。

直補。目標價格直補是當前白糖市場傳聞較多的一個政策，僅僅是政策預期，就已經導致了白糖期現貨的下跌，如果該政策確定實施，難免會進一步加深糖價的下跌幅度，具體還要看國家對目標價格的制定和補貼方法。直補政策對市場來說是有利的，利于商品市場的長期發展，只不過實施后的短時間內可能造成價格的跌落。

轉自：農產品期貨網